事件: 2018 年一季度,國瓷材料營業收入3.23 億元,同比增長53.72%。歸屬于上市公司股東的凈利潤7532.56 萬元,同比增長69.70%。歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤6901.09 萬元,同比增長64.91%。

　　點評: 堅持產品開發,著眼市場開拓,公司產品結構日益完善。公司通過自主研發、對外合作等方式,不斷豐富完善產品結構。除了高純納米鈦酸鋇基礎粉、MLCC 配方粉、等主營業務的研發,公司通過不斷研發新產品,以 及兼并收購等,目前公司產品已擴展為電子陶瓷系列、結構陶瓷系列、建筑陶瓷系列、電子漿料系列、催化系列五大業務板塊。

　　持續推進技術創新,專利技術強化公司核心競爭力。報告期內,公司進一步加大科研投入,在新產品開發方面取得了一定的成就,2017 年新取得專利11 項,截止目前,公司已累計取得專利技術99 項。公司發展戰略始終堅持以材料為核心通過技術創新,不斷增強公司核心競爭力。 CBS 精益生產系統逐步提升企業生產管理能力。公司引進了基于豐田生產系統的丹納赫精益管理理念,全力打造公司專屬的國瓷業務系統(CBS)。致力于持續不斷地在各個業務過程中消除浪費,建立競爭性流程,持續改善安全、質量、交期、成本和創新能力。

　　維持“買入”評級。公司作為國內新材料平臺型公司的代表,受益于MLCC 行業需求改善,同時伴隨產能逐步釋放,公司在量與價上均有提升。受齒科、消費電子等領域需求擴大,公司電池隔膜與陶瓷產品將持續景氣。預計公司2018-2020 年EPS 分別為0.63/0.87/1.09 元,對應PE 分別為34/25/20 倍,維持“買入”等級。